АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДОВ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА ПРИ ОЦЕНКЕ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)

Общая методология рыночного подхода сводится к следующему: Рыночный подход применим только к действующим предприятиям. Описанный подход несколько завышает стоимость оцениваемой компании, так как все же ее акции фактически не ликвидны, что особенно важно для держателей мелких пакетов акций, которые не имеют достаточного влияния на менеджеров компании, чтобы договориться с ними о выкупе компанией своих акций в случае, когда акционерам нужно будет перевести свои средства в другой бизнес, либо извлечь их из бизнеса для целей потребления. Важно, что рыночный подход адекватен оценке предприятия как действующего, потому что используемая в нем для оценки компания-аналог является действующей и оценивается фондовым рынком как действующая. Метод рынка капитала МРК заключается в том, что, опираясь на прогнозные на момент ожидаемой перепродажи оценки величин чистой за вычетом задолженности балансовой стоимости, прибыли или денежного потока рассматриваемого предприятия, нужно определить его обоснованную рыночную стоимость по аналогии с соотношением в настоящее время этих показателей и цен на акции у сходных той же отрасли предприятий. Подбор фирм, сходных с оцениваемым предприятием, должен отвечать определенным критериям, чтобы выдерживались те же, что и у оцениваемого предприятия, доля профилирующего аналогичного продукта, размер предприятия, чтобы сходными были стадия жизненного цикла фирмы, рынки сбыта, территориальное местоположение, соотношение собственного и заемного капитала и пр. На базе информации о сходных фирмах рассчитывают так называемые мультипликаторы коэффициенты: Они представляют собой взятое за максимально возможный период отношение цены акций сходных с оцениваемым предприятием фирм к соответственно их чистой за вычетом кредиторской задолженности балансовой стоимости, прибыли или денежному потоку. Алгоритм использования рыночного подхода:

Сравнительный подход в оценке

взят из Примера 1. Из методики оценки следует: Сравнительный подход завышает стоимость оцениваемой компании, так как ее акции фактически неликвидны. Сравнительный подход оценивает предприятие как действующее, потому что используемая в нем компания-аналог является действующей и оценивается рынком как действующая.

Сравнительный подход является одним из трех подходов к оценке недвижимости и подход называют часто рыночным подходом, а МСП — методом рыночной информации. недвижимости малого частного бизнеса;.

Сравнительный подход к оценке бизнеса Данный метод основан на принципе замещения: Сравнительный подход в основном используется там, где имеется достаточная база данных о сделках купли-продажи. Основные преимущества сравнительного подхода Оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. Цена определяется рынком, а оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом.

Оценка основана на ретроинформации и, следовательно, отражает фактические результаты производственно-финансовой деятельности предприятия. Цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке, а значит, является реальным отражением спроса и п редложения. Недостатки сравнительного подхода в оценке стоимости предприятия Этот метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем. Получение информации о проданных предприятиях-аналогах является довольно сложным процессом.

Проблемы оценки стоимости бизнеса в современных условиях

Перспективы роста Качество менеджмента Проведение финансового анализа и сопоставление оцениваемой компании и компаний-аналогов с целью выявления наиболее близких аналогов оцениваемого предприятия; Выбор и расчет стоимостных ценовых мультипликаторов; Формирование итоговой величины. Стоимостной мультипликатор — это коэффициент, показывающий отношение стоимости инвестированного капитала или акционерного капитала к финансовому или нефинансовому показателю компании.

Наиболее распространенными мультипликаторами являются:

Метод рынка капитала (метод Основными методами сравнительного подхода к оценке бизнеса являются метод зависимость рыночной стоимости.

Сравнительный подход реализуется следующими основными методами: Метод рынка капитала и метод сделок очень близки по сути и по применению. Метод рынка капитала заключается в использовании в оценке цен сделок, фактически совершенных с миноритарными пакетами акций компаний-аналогов в большинстве случаев используются биржевые котировки акций. В результате проведения оценки определяется рыночная стоимость также миноритарного пакета акций оцениваемой компании.

В случае если объектом оценки является крупный пакет акций либо предприятие целиком, необходимо на завершающем этапе оценки применить корректировки на стоимость контроля. Метод сделок заключается в использовании в оценке цен сделок, фактически совершенных с контрольными пакетами акций при слияниях и поглощениях. В результате проведения оценки определяется рыночная стоимость компании целиком. Значит, при оценке стоимости миноритарного пакета акций в рамках метода сделок полученную стоимость необходимо корректировать с учетом скидки на низкую степень контроля.

Метод отраслевой специфики заключается в использовании в процессе оценки рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми показателями предприятий той отрасли, в которой действует оцениваемое. Отраслевые коэффициенты мультипликаторы рассчитываются и публикуются специальными аналитическими организациями на базе длительных статистических наблюдений. Основные мультипликаторы для ряда отраслей США средние данные на год 4:

Сравнительный подход к оценке бизнеса

Метод дисконтированных денежных потоков 2. Метод капитализации доходов 1. Метод рынка капитала 2. Метод отраслевых коэффициентов 1. Метод накопления активов 2.

Определение рыночной стоимости объектов недвижимости является 12 ФСО № 1 «сравнительный подход - совокупность методов оценки.

Принцип основан на предположении, что стоимость имущества равна той величине, за которую возможно приобрести аналогичное предприятие с аналогичной полезностью и ценностью при условии нормально развитого рынка. Методики сравнительного подхода оценки бизнеса Сравнительный подход включает в себя три основных методики оценки — методы рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала в оценке бизнеса основывается на ценах, которые формируются на открытых фондовых площадках. Проще говоря, это цены на акции компаний, схожей с оцениваемой, которые формируются на фондовых биржах. В мире же самыми крупными являются: Точкой расчета в данном методе служит цена 1 акции, после проведения ряда корректировок которой, возможно использовать для определения стоимости оцениваемого бизнеса.

Метод сделок в оценке бизнеса - вариант методики капитала рынка, который основывается на анализе сделок по сопоставимым компаниям , заключенных в недавнем прошлом. Данный метод обычно используется при отсутствии информации на фондовых биржах. Метод отраслевых коэффициентов в оценке бизнеса — в основе лежат статистические данные о ценах сделок по купле-продаже компаний одной отрасли. Метод отраслевых коэффициентов при оценке бизнеса еще не получил широкое распространенности в нашей стране, так как рынок по купле-продаже долей в компаниях не столько развит и прозрачен и, как следствие, недостаточно статистических данных для анализа.

Методы сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса основаны на анализе цен сделок с акциями или долями аналогичных компаний. Особенностью сравнительного подхода к оценке бизнеса является его рыночная составляющая.

5.1. Традиционные подходы в оценке стоимости бизнеса. Основные методы сравнительного подхода.

Рыночный подход к оценке бизнеса [ . Преимущество этого подхода состоит в том, что в его основе лежит информация о реальных рыночных сделках с организациями-аналогами, а недостаток — в том, что при расчетах не учитывается информация о возможных перспективах оцениваемого бизнеса расчеты основываются на фактических показателях, характеризующих деятельность оцениваемой организации, — ее выручке, денежных потоках , стоимости имущества и др. Использование этого подхода к оценке бизнеса осложняется закрытостью информации о рыночных сделках по приобретению организаций-аналогов или их долей.

Если такие данные оказываются доступными, то необходимо проверить, насколько организация-аналог сопоставима с оцениваемой организацией по следующим критериям.

Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости предприятия При оценке предприятия (бизнеса) сравнительным (рыночным) методом.

Учебники по экономике 1. Сравнительный рыночный подход к оценке бизнеса Теоретической основой сравнительного рыночного подхода к оценке предприятия является предположение о том, что стоимость предприятия возможно определить, используя сравнительный анализ цен на аналогичные предприятия при их продаже на данном сегменте рынка.

Инвестор руководствуется принципом альтернативных инвестиций, согласно которому средства вкладываются в проект с наибольшей доходностью при одинаковых объемах вложений и уровнях риска. Оценка основана на предположении о том, что в сопоставимых компаниях соотношения между ценой продажи и финансовыми параметрами, влияющими на доходность, достаточно близки. Различают три метода оценки бизнеса в рамках использования сравнительного подхода: Метод рынка капитала метод компании-аналога основывается на использовании цен сделок с единичными акциями, сформированных открытым рынком.

Базой для сравнения является цена акции акционерных обществ открытого типа, акции которых обладают достаточной ликвидностью. Этот метод применяется для оценки миноритарных с меньшими долями пакетов акций.

Рыночный (сравнительный) подход к оценке стоимости объектов недвижимости

В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса: Каждый из этих подходов и в их составе методов характеризуется определенными достоинствами, недостатками и имеет конкретную сферу целесообразного применения. Вместе с тем при проведении оценки стоимости бизнеса с целью повышения достоверности расчётов эксперт-оценщик обычно использует несколько наиболее подходящих для рассматриваемой ситуации методов, которые дополняют друг друга.

Этим самым реализуется так называемый многоцелевой подход к решению рассматриваемой проблемы.

Оценка бизнеса представляет собой процесс определения стоимости бизнеса сравнительного (рыночного) подхода; выделить основные методы.

Сравнительный подход в оценке рыночный подход используется в оценочной практике наряду с доходным и затратным подходами. При этом оценивают стоимость всех видов собственности материальные , нематериальные и финансовые активы и предприятия бизнеса — определяют рыночную стоимость акционерного капитала предприятия. Критерии сопоставимости сравнения аналогичных объектов с оцениваемым зависят от его вида, целей оценки и других факторов. Например, при оценке стоимости предприятия бизнеса степень сходства определяют путем сопоставления величины специально рассчитываемых для этих целей финансовых коэффициентов; при оценке стоимости материальных активов главную роль играют такие элементы сравнения, как время продажи, местонахождение объекта, физические характеристики площадь, наличие дополнительных улучшений, степень износа и т.

Сравнительный подход в оценке осуществляют с помощью различных методов, применение которых зависит от конкретных условий и задач оценки в частности, методов рынка капитала компании-аналога , сделок, отраслевых коэффициентов соотношений и др. Так, отличительной чертой методов сравнительного подхода в оценке стоимости предприятия бизнеса является использование ценовых мультипликаторов, рассчитываемых по компаниям-аналогам и отражающих соотношение между рыночной ценой акционерного капитала его части и финансовыми показателями прямыми или косвенными доходности предприятия прибыль, денежный поток, дивиденды, балансовая стоимость и др.

Оценка предприятия на основе сравнительного подхода предполагает использование в качестве ориентира реально сложившиеся на рынке цены на сходные предприятия акции. Инвестор, вкладывая средства в бизнес, использует принцип альтернативных инвестиций, то есть стремится получить максимальный доход на размещенный капитал при одинаковом уровне риска. В сходных предприятиях соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими как прибыль , денежный поток , дивидендные выплаты , объем реализации , балансовая стоимость активов в значительной степени совпадает.

Метод применяется для оценки неконтрольного пакета акций; метод сделок основан на использовании цены купли-продажи как контрольного пакета акций, так и предприятия в целом. Сфера применения данного метода — оценка предприятия или контрольного пакета акций; метод отраслевых коэффициентов предполагает использование специальных формул, ценовых показателей и информации о продажах компаний.

Сфера применения — ограниченный круг отраслей и конкретного бизнеса, имеющих узкую номенклатуру производства товаров и услуг. Сравнительный подход в оценке стоимости недвижимости включает два основных метода: При методе соотнесения цены и дохода используют показатели, рассчитанные по сопоставимым объектам недвижимости:

Методы сравнительного подхода оценки бизнеса

Именно эти данные служат ориентиром для установления реальной стоимости анализируемой компании. Плюс данного метода в том, что он базируется на фактических данных, а не на прогнозах, которые отличаются недостоверностью. Единственным условием его применения является детальная информация, рыночная и финансовая, касающаяся группы сходных компаний. Оценка стоимости с помощью данного метода производится на уровне неконтрольного пакета акций предприятия. В его основу положен анализ продаж контрольных пакетов ценных бумаг предприятия или компании в целом в результате слияния или поглощения.

Использовать данный принцип можно, покупая контрольный пакет открытой компании, или для анализа закрытых фирм в этом же рыночном сегменте.

Рыночный подход к оценке бизнеса определяется как метод оценки, базирующийся на рыночной информации. Иначе его еще называют.

Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств Глава 5. Методы оценки стоимости машин, оборудования и транспортных средств. Методы расчета стоимости машин и оборудования на основе сравнительного рыночного подхода к оценке. Особенностями сравнительного рыночного подхода к оценке стоимости машин, оборудования, транспортных средств и других технических устройств являются, с одной стороны, ориентация итоговой величины стоимости на рыночные цены купли-продажи аналогичных объектов, с другой стороны, ориентация на собственные издержки, затраты, результаты работы, то есть все зависит от процесса создания объекта оценки.

Рыночный подход к оценке стоимости объектов наиболее приемлем для тех видов технических устройств, которые имеют развитый вторичный рынок автомобили, многие виды станков, суда, самолеты, другое нестандартное оборудование. Основной принцип рыночного подхода — это сопоставление объектов оценки с аналогичным либо новым изделием, которое продается на вторичном рынке. Очевидно, что такой подход к оценке требует больших объемов рыночной информации и применения адекватных методов сопоставления объектов.

Оценка стоимости бизнеса в РФ (Часть 1)